雅化集团:产能扩张 坐享职业景气

作者:admin   来源:http://www.tweetwants.com  时间:2018-01-26 12:41   亚美娱乐

出资关键

事情: 公司公告 ] 于 2017 年 11 月 20 日审议经过《关于锂工业扩能规划暨发动第一期年产 2 万吨电池级碳酸锂(氢氧化锂)出产线建造项目的方案》, 赞同公司未来锂工业的扩能规划并正式发动第一期 2 万吨碳酸锂(氢氧化锂)出产线建造。

产能将大幅扩张,锂盐事务得以进一步夯实。 公司现在具有锂盐权益产能 1.33 万吨,其间氢氧化锂 9920 吨和碳酸锂 3360 吨。依照公司最新产能规划,公司拟按年产 4 万吨电池级碳酸锂(氢氧化锂)出产线进行规划,该扩能方案拟按两期进行建造,第一期年产 2 万吨电池级碳酸锂(氢氧化锂)项目拟于今年内全面发动建造,现在项目建造前期准备工作正在准备中;第二期年产 2 万吨电池级碳酸锂(氢氧化锂)出产线建造项目公司将于未来建造。跟着公司一期项目投产之后,公司锂盐权益产能将扩张至 3.33 万吨,大幅增加 150.4%。 依照公司猜测,一期项目满产后,保存估量将为公司带来经营收入增量 25 亿元,净利润增量 4 亿元, 公司锂盐事务成绩将大幅增加,然后使该事务得以进一步夯实。

锂盐有望长时间量价齐升。 据中汽协数据显现, 2017 年 1-10 月,新能源轿车产销别离完结 51.7 万辆和 49 万辆,比上年同期别离增加 45.7%和 45.4%, 2017 年全年有望完成 70 万辆的出售方针。 一起, 在特斯拉 model 3 将平民化放量、传统车企如宝马等纷繁转型新能源轿车等的带动下,全球电动化年代已逐渐敞开。 新能源轿车的快速放量带动锂盐(碳酸锂和氢氧化锂)需求的迸发,但供给端遭到上游资源紧缺、锂盐扩产和认证周期较长的约束,形成锂盐供需失衡, 然后导致锂盐有望长时间出现量价齐升。 依据百川资讯数据,碳酸锂价格自 2017 年 5 月份开端上涨,已从 12.0 万/吨上涨 34.6%,至现在的 16.2 万元/吨。

看好公司锂盐成绩体现。 公司现在具有 1.33 万吨锂盐权益产能,将充沛获益于职业的大景气周期。 此外, 公司继续加码上游资源布局,低本钱锂盐有望放量。现在公司已与澳洲银河签定锂精矿供给协议;一起公司收买**** Core Exploration公司定向发行的 3400 万股, Core 公司具有菲尼斯锂矿 100%矿权,矿区大约 400平方公里,坐落****北领地,由 BP33、 Far West、 Ahoy 和格兰茨 4 个矿组成,于 2016 年 8 月开端勘探,发现了氧化锂档次较高的伟晶岩, 2017 年,公司对格兰茨地块储量进行勘探, JORC 规范的勘探陈述显现该地块资源量为 49.2 万吨,氧化锂净含量为 7600 吨,揣度资源量为 13.12 万吨,氧化锂净含量为 1.96 万吨,均匀档次 1.5%,指示加揣度资源量为 18.04 万吨,氧化锂含量为 2.72 万吨。公司就菲尼斯锂项目协作及取得 Core 公司锂矿包销权达到意向, 依照包销协议,将向雅化世界供给锂矿床出产的均匀档次在 1.4%-1.6%的锂矿原矿产品的优先购买权。海外锂矿资源的继续布局,将有用保证公司原材料供给,且原材料本钱有望下降,低本钱的锂盐已于下半年开端放量。

盈余猜测与估值。 充沛考虑氢氧化锂事务带来的成绩增量以及民爆职业高景气,估计 17-19 年 EPS 别离为 0.28 元、 0.49 元、 0.73 元,对应动态 PE 别离为 50 倍、29 倍和 19 倍。考虑未来几年锂资源仍具有稀缺特点,给予必定估值溢价,给予 2018年 35 倍估值( 可比公司估值方面, 依照 wind 共同预期, 赣锋锂业 2017 年 38 倍估值和天齐锂业 2017 年 32 倍估值),对应方针价 17.2 元, 保持 买入 评级。

危险提示: 锂盐价格大幅动摇、 锂盐销量不及预期、民爆事务低于预期等危险。

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